Čo sú to vanilla opcie?
Klasická definícia opcií hovorí o práve kúpiť alebo predať vopred dané podkladové aktívum za vopred definovanú cenu a k vopred určenému dátumu. V podstate si teda dnes určíte cenu, za ktorú chcete v budúcnosti kúpiť napríklad menu, komoditu, akciu, a pod. Zásadný rozdiel oproti CFD alebo iným finančným derivátom však spočíva v tom, že opcia dáva iba právo, ktoré môžete alebo nemusíte uplatniť, zatiaľ čo CFD, futures alebo forwardy ukladajú povinnosť splniť podmienky kontraktu.
Vanilla opcie sa vyznačujú asymetrickým profilom ziskov a strát pre kupujúceho a predávajúceho opčného kontraktu.
Kupujúci opcie za uzatvorenie kontraktu vynakladá určitú čiastku (opčnú prémiu), za ktorú získava právo, avšak nie povinnosť, uskutočniť obchodnú transakciu - nákup (v prípade opcie call – kúpnej opcie) alebo predaj (opcia put – predajnej opcie, viď ďalej) daného nástroja za presne stanovenú cenu (tzv. strike úroveň). Samotný obchod sa uskutoční v deň vypršania platnosti opcie, tzv. expirácie, avšak v praxi má držiteľ opcie možnosť získaný nástroj odpredať na trhu v ľubovoľnom okamihu. Kupujúci má možnosť dosiahnuť teoreticky neobmedzený zisk pri limitovanej možnosti straty, obmedzenej na zaplatenú opčnú prémiu.
Pre predávajúceho opcie naopak predstavuje maximálny zisk hodnota opčnej prémie, ktorú získa v okamihu uzatvorenia kontraktu. Pokiaľ kupujúci svoje právo na realizáciu opcie nevyužije, bude celá čiastka získaná týmto spôsobom tvoriť zisk predávajúceho. Do okamihu expirácie opcie však má povinnosť držať maržu (margin) vo výške niekoľkých percent z nominálnej hodnoty otvorenej pozície.
Základná terminológia
Opcie zahŕňajú množstvo terminológie, ktorú je potrebné poznať. Niektoré základné pojmy si vymedzíme tu:
- Realizačná cena (strike price): cena podkladového aktíva, ktorá je predmetom opčného kontraktu, teda tá, ktorá pre kupujúceho opcie predstavuje nákupnú, resp. predajnú cenu zvoleného podkladového aktíva;
- Expirácia (expiration): dátum, kedy vyprší životnosť opcie a dôjde k automatickému vysporiadaniu celej transakcie (pokiaľ už nebola uzatvorená obchodníkom predtým);
- Opčná prémia (premium): cena opcie, teda suma, ktorú kupujúci opcie zaplatí predávajúcemu za dané opčné právo (viď ďalej);
- Podkladové aktivum: trh, od ktorého je opcia odvodená; na ktorý je naviazaná; v XTB sú to nasledujúce:
- Akciové indexy
- Menové páry
- Komodity
Typy opcií a základné opčné stratégie:
Opcia call
Oprávňuje k nákupu základného nástroja za danú realizačnú cenu (strike). Čím vyššie sa v dobe jej vyhasnutia trh nachádza, tým väčší zisk dosiahne kupujúci opcie, avšak pod podmienkou, že zúčtovací kurz prekročí realizačnú cenu opcie. Pokiaľ v deň zúčtovania zostane trhová cena pod úrovňou realizačnej ceny, predstavuje zisk pre predávajúceho opcie celková hodnota prémie, pretože opcia už nemá žiadnu hodnotu.
Opcia put
Umožňuje predaj základného nástroja za danú cenu v stanovenom okamihu, ktorý sa nachádza v budúcnosti. Čím nižšie je trh v deň expirácie opcie, tým vyšší zisk kupujúci opcie dosiahne, avšak pod podmienkou, že zúčtovací kurz klesne pod realizačnú cenu opcie. Pokiaľ v deň zúčtovania zostane trhová cena nad úrovňou ceny realizačnej, predstavuje zisk pre predávajúceho opcie celková hodnota prémie, pretože opcia expiruje ako bezcenná.
Podobne ako v prípade obchodovania s inými typmi derivátov môže investor zvoliť medzi nákupom alebo predajom daného typu opcie.
Dlhá pozícia (long)
Nákupom opcie má investor možnosť dosiahnuť teoreticky neobmedzený zisk a súčasne vopred vie, aká bude maximálna úroveň možnej straty, ktorá je obmedzená na opčnú prémiu. Cenou za túto pozíciu je opčná prémia platená protistrane – t.j. predávajúcemu.
Krátka pozícia (short)
Ak investor opciu predá (inak povedané – vystaví alebo tiež vypíše), získa za to opčnú prémiu. Zdrojom rizika je tu však záväzok, ktorý takouto transakciou na sebe berie, t.j. že bude nútený opciu v deň jej expirácie zúčtovať i v prípade nepriaznivého vývoja.
Z vyššie uvedeného vyplýva, že opčný investor môže zaujať 4 základné opčné stratégie – nákup alebo predaj kúpnej opcie (t.j. pozície long alebo short call), resp. nákup alebo predaj kúpnej opcie (t.j. pozície long alebo short put opcie). Nakúpená kúpna opcia (long call) oprávňuje vlastníka k nákupu podkladového aktíva za určitú cenu (tzv. strike čiže realizačnú cenu). Protistranou pre kupujúceho kúpnej opcie je predávajúci kúpnej opcie (pozícia short call). V prípade, že subjekt nakúpi naopak predajnú opciu (long put), má právo predať určené podkladové aktívum za určenú realizačnú cenu. Protistranou je v tomto prípade predávajúci predajnej opcie (pozícia short put).
Viac informácií o týchto základných stratégiách nájdete tu.
Náklady a zúčtovanie obchodnej transakcie
Jediný náklad pre kupujúceho opcie predstavuje cena opcie – opčná prémia. Predávajúci nenesie žiadne priame náklady spojené s obchodom – v deň vyhasnutia opcie však môže byť nútený splniť záväzok a vyplatiť pre neho nevýhodný rozdiel medzi realizačnou cenou opcie a trhovým kurzom daného základného inštrumentu.
Hodnota prémie, čiže cena opcie, ktorú platí kupujúci opcie predávajúcemu, závisí na takých činiteľoch, ako sú:
- vzťah spotovej ceny voči realizačnej cene
- pre opciu call – rast spotovej ceny voči realizačnej cene znamená zvýšenie ceny opcie
- pre opciu put – pokles spotovej ceny voči realizačnej cene znamená zvýšenie ceny opcie
- premenlivosť daného trhu (volatilita) – čím vyššie sú očakávania spojené s premenlivosťou trhu v budúcnosti, tým je opcia drahšia
- doba do ukončenia platnosti opcie (expirácia) – čím dlhšia doba platnosti opcie, tým vyššia je jej hodnota
- úrokové sadzby alebo iné náklady na financovanie daného základného nástroja
